Az Anthropic hat hónap alatt 80,7 milliárd dolláros nettó veszteséget jelentett a tőzsdei bevezetés előtt. A Reuters által megvizsgált prospektustervezet száma azonban fontos kiegészítésre szorul: a 72 milliárd dollár számviteli korrekcióból származik, nem szerverekre, bérekre vagy a Claude betanítására ténylegesen elköltött pénzből.
Az Anthropic hivatalosan is megerősítette az S-1 űrlap bizalmas benyújtását az amerikai tőzsdefelügyelethez júniusban. A teljes tájékoztató még nem nyilvános, a vállalat azonban állítólag novemberi IPO-t céloz.
Honnan jön a 80,7 milliárd dolláros veszteség?
A jelentett veszteség közel 89%-át a részvényre váltható kötvények átértékelése adja. Ahogy az Anthropic becsült értéke emelkedik, úgy értékesebbé válnak a később részvényre váltható pénzügyi eszközök is. A különbözet számviteli ráfordításként jelenik meg, noha nem jár azonnali pénzkiáramlással.
| Mutató | Érték | Háttér |
|---|---|---|
| Nettó veszteség, első félév | 80,7 milliárd dollár | Az egy évvel korábbi 13 milliárd dollár után |
| Számviteli korrekció | 72 milliárd dollár | Átváltható kötvényekhez kapcsolódik |
| Számítási kapacitás és infrastruktúra | Közel 9 milliárd dollár | A 2025 első félévében mért 2,3 milliárd dollár után |
| Jövőbeli kötelezettségek | Legalább 518 milliárd dollár | Felhő, számítási kapacitás és infrastruktúra tíz évre |
Ha mechanikusan levonjuk a 72 milliárd dolláros korrekciót, 8,7 milliárd dollár marad. Ezt nem szabad automatikusan működési veszteségnek tekinteni, mert a prospektus összefoglalója nem tartalmaz minden, ehhez szükséges korrekciót.
Ez lényeges különbség: az Anthropic nem égetett el 80,7 milliárd dollár készpénzt fél év alatt. Attól viszont még nem válik nyereségessé, hogy a legnagyobb számviteli tételt kivesszük a képletből.
A számítási kapacitás számlája továbbra is óriási
A számítási kapacitásra és infrastruktúrára fordított tényleges kiadások az első félévben közel 9 milliárd dollárra nőttek, csaknem négyszeresére az 2025 azonos időszakában elköltött 2,3 milliárd dollárhoz képest.
Még súlyosabbak a jövőbeli szerződéses vállalások: legalább 518 milliárd dollár tíz év alatt. Ez ugyanabba az adatközpontokért, chipekért és energiáért folyó versenybe illeszkedik, amelyben a nagy technológiai vállalatok kötelezettségvállalásai már 3000 milliárd dollár felé emelkedtek.
Az Anthropic olyan vállalatok infrastruktúrájára támaszkodik, amelyek egyszerre befektetői, beszállítói és versenytársai. Az Amazon például milliárd dollárokat fektetett a vállalatba, az AWS pedig a Claude által használt kapacitás jelentős részét biztosítja.
Nő a bevétel, de a befektetők az ütemet figyelik
Az Anthropic állítólag 16,8 milliárd dolláros harmadik negyedéves bevételt közölt a lehetséges befektetőkkel, ami 45%-kal haladja meg az előző negyedév 11,6 milliárd dollárját. A növekedés továbbra is látványos, de lassult, miután az első és a második negyedév között még megduplázódott a bevétel.
A Claude Code-ot az expanzió egyik motorjaként említik azon a területen, ahol az Anthropic és az OpenAI közvetlenül verseng a fejlesztőkért és üzleti ügyfelekért.
Egyes befektetők jelenleg körülbelül 1500 milliárd dolláros értékeléssel számolnak, ami elmarad a korábban emlegetett, 2000 milliárd dollár feletti szinttől. A nyilvános tájékoztatónak pontosítania kell majd a működési veszteséget, a készpénzfelhasználást és a szerződéses kötelezettségeket. Addig a 80,7 milliárd dolláros adat számvitelileg helyes, de félrevezető volna ugyanekkora készpénzhiányként értelmezni.
